Compra buenas empresas. No pagues de más. No hagas nada.
Terry Smith, fundador de Fundsmith
Puntúa la calidad de un negocio con sus criterios: rentabilidad, crecimiento, márgenes, caja y deuda, medidos sobre 10 años de cuentas. Nota de 0 a 10.
Descripción de la compañía
| Criterio | Último año | Mediana / CAGR 10a | Evolución 10 años | Tendencia | Estabilidad | Exigencia | Puntos |
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Filtro de valoración por crecimiento
Qué múltiplo máximo es razonable pagar según lo que crece la empresa. Parte de la tabla de Alejandro Estebaranz en versión muy conservadora: se toma el menor crecimiento entre el del BPA y el del FCF por acción, se le descuenta un 20% (el futuro rara vez crece como el pasado) y los múltiplos máximos están rebajados.
Tabla de rangos
- Crece menos del 5%: PER por debajo de 13 y EV/EBITDA por debajo de 9 (tabla original: 20 y 12).
- Entre 5% y 10%: PER por debajo de 16 y EV/EBITDA por debajo de 11 (original: 25 y 14).
- Entre 10% y 15%: PER por debajo de 20 y EV/EBITDA por debajo de 13 (original: 35 y 18).
- Entre 15% y 20%: PER por debajo de 22 y EV/EBITDA por debajo de 14 (original: 35 y 18).
- Más del 20%: PER por debajo de 25 y EV/EBITDA por debajo de 16 (original: 40 y 25). No hay tramo superior: crecimientos por encima del 20% rara vez se sostienen.
Cómo se calcula la nota
Cada uno de los 12 criterios reparte hasta 4 puntos, uno por cada cuadrito de la columna «Puntos»:
- El dato del último año supera la exigencia.
- La mediana del periodo (o el crecimiento anual compuesto, en ventas y FCF por acción) supera la exigencia.
- La tendencia es favorable: la media de los 3 últimos años mejora a la de los 3 primeros (en capex, deuda y dilución, favorable es bajar).
- La estabilidad: muy estable 1 punto, estable 0,5, media 0,25, inestable 0.
Se suma 1 punto extra si el ROCE mediano supera el WACC. Máximo teórico 49 puntos.
Datos no disponibles (N/D): si un punto no se puede calcular por falta de datos, no cuenta ni a favor ni en contra: se descuenta del máximo posible. La nota es puntos obtenidos × 10 / puntos posibles. Esas estrellas aparecen vacías con borde (☆).
El FCF se toma descontando la remuneración en acciones (SBC), como en la hoja original. Deuda neta/FCF con FCF negativo cuenta como no cumplido.
| # | Empresa | Nota | Puntos | ROCE mediano | CAGR FCF/acción | Margen bruto | Sector |
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⚠️ Las notas y señales son resultados cuantitativos de un modelo a partir de datos históricos y estimaciones de analistas. No constituyen una recomendación de compra o venta ni garantizan rentabilidades futuras.
| # | Empresa | Calidad40% | Crecimiento20% | Valoración20% | Expectativas20% | Nota global0-10 | Lectura | Sector |
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⚠️ Las notas y señales son resultados cuantitativos de un modelo a partir de datos históricos y estimaciones de analistas. No constituyen una recomendación de compra o venta ni garantizan rentabilidades futuras.
1. Compra buenas empresas
Negocios con rentabilidad alta y sostenida sobre el capital (ROCE), márgenes altos, que conviertan su beneficio en caja, con poca deuda y capaces de crecer reinvirtiendo a esas mismas tasas.
2. No pagues de más
Terry Smith valora por rendimiento del flujo de caja libre (FCF / capitalización), no por PER. Una empresa excelente comprada demasiado cara puede ser una mala inversión durante años.
3. No hagas nada
Mantener a largo plazo y dejar que el interés compuesto trabaje. Rotación mínima de cartera: los costes y los errores de entrar y salir destruyen rentabilidad.
Los criterios, fila a fila
La exigencia de cada fila es la de tu hoja original. La última columna muestra la media ponderada de la cartera de Fundsmith a 30 de junio de 2026, según su carta semestral, como referencia de lo que Terry Smith considera una empresa de calidad.
| Criterio | Exigencia | Qué mide | Por qué le importa a Terry Smith | Fundsmith |
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Cómo puntúa cada fila
- Último año: el dato más reciente supera la exigencia. 1 punto.
- Media del periodo: la mediana (o el CAGR en ventas y FCF por acción) supera la exigencia. 1 punto.
- Tendencia: la media de los 3 últimos años mejora a la de los 3 primeros. En deuda, capex y dilución, mejorar es bajar. 1 punto.
- Estabilidad: muy estable 1 punto, estable 0,5, media 0,25, inestable 0.
- ROCE mayor que WACC: 1 punto extra.
- Si un punto es N/D por falta de datos, no se tiene en cuenta: la nota se calcula sobre los puntos que sí se pueden medir.